被抽中现场检查!昱能科技科创板IPO突临大考 背后两家A股公司实控人持股

昱能科技是一家以太阳能光伏智能微型逆变器为核心技术的光伏系统解决服务商,主要从事分布式光伏发电系统中组件级电力电子设备的研发及销售,生产则以代工为主。公司的主要产品包括微型逆变器、智控关断器、能量通信及监控分析系统等。微型逆变器是公司主要业务和产品,截止2020年末营收占比为85%。

能量通信器业务稳步增长,营收占比维持在8%左右;智能关断器则是近两年新兴业务,2020年开始释放业绩,营收占比达到6%。整体经营业绩方面,受益光伏行业发展迅速,昱能科技近三年年均复合增长率44.16%,扣非归母净利润亦增长较快。截止2020年末,公司微型逆变器产品全球累计出货量已超过1GW,处于国产微型逆变器第一梯队。

上述电新分析师介绍称,微型逆变器虽然在安全性和灵活性方面具有很大优势,但成本相对组串式逆变器和集中式逆变器偏高。且不易维护,在国内大规模应用尚需时间,目前组串式逆变器逐渐成为市场主流产品。不过,从竞争格局和市场规模来看,海外龙头厂商处于绝对领先优势,国内微型逆变器市场规模偏小。

数据显示,2019年Enphase市场占有率高达83.26%,昱能科技占有11.75%处于第二位。在国内逆变器分类市场中,组串式逆变器和集中式逆变器合计占比近85%,微型逆变器市占率仅为5%左右。此次IPO,昱能科技拟发行股票不超过2000万股,拟募资5.56亿元。

其中,2.72亿元用于研发中心建设项目、8319万元用于全球营销网络建设项目、2亿元用于补充流动资金。截至招股书披露日,昱能科技实际控制人为凌志敏与罗宇浩,两人于2012年11月3日签署了一致行动人协议。凌志敏和罗宇浩分别直接持有公司19.32%、16.48%股权,合计持有公司35.80%的表决权。

凌志敏和罗宇浩是公司创始人,过往曾在美国芯片巨头赛灵思和Solaria共事,都是技术出身,但在昱能科技的研发投入和薪酬激励体系方面有所不足。数据显示,昱能科技近三年研发费用率逐年下降至5.19%,2020年研发投入绝对值同比仅增长11.42%,在研发费用占比和绝对值增幅方面均低于行业龙头Enphase。在发明专利数方面,昱能科技数量仅为Enphase的1/5。

昱能科技于2010年3月由凌志敏、罗宇浩、天通股份、海宁汇利等共同出资成立。其中,天通股份、海宁汇利等以货币资金出资。凌志敏和罗宇浩以非专利技术出资,分别持股15.59%、14.4%。

在发起成立股东中,天通股份和上海天盈都属于潘建清实控的企业,两家公司合计持股32.67%,海利得实控人高利民控制的海宁汇利持有18.67%股权。昱能科技与潘建清、天通股份除了在股权上有关联,在业务上也紧密合作。昱能科技委托加工企业天通精电科技有限公司即为天通股份子公司。

值得注意的是,自昱能科技成立以后,相关股东的股权不断调整变化,且转让或者增资价格差异悬殊。如2019年10月,海宁汇利以1.9元/注册资本将所持4.11%股权转让给嘉兴汇博。而1个月之后,天通股份控股的东方天力以6.22元/注册资本将所持32.12%股权转让给天通高新。

2020年3月,华睿嘉银、海宁实业、士兰微等以11.96元/注册资本增资入股昱能科技。而在3个月之后,天通高新再度将其所持10.28%昱能科技股权以6.22元/注册资本转让给潘建清。截至招股书签署日,海利得实控人高利民和天通股份实控人潘建清分别直接持有昱能科技11.91%、10.28%股权。

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